期權波動率與定價

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自20世紀80年代末本書第1版出版以來，《期權波動率與定價》已經成為全球活躍期權交易者最廣泛閱讀的書籍。由於對期權定價原理清楚的解釋及對交易策略深入的分析，本書成為有抱負的期權交易者的必讀書目。 新版《期權波動率與定價》對內容進行了更新，以反映期權市場中產品和交易策略的最新發展與趨勢。本書涵蓋了與期權相關的所有方面，包括定價模型、波動率考量、初級與高級交易策略、風險管理技術等，文字風格清晰易懂，為成功的期權交易的核心理念提供了務實的解釋。 本版新增內容主要包括： 擴展股票期權相關內容； 股指期貨和股指期權的交易策略； 對波動率更廣泛、更深入的討論； 關於波動率傾斜的分析； 利用期權構建跨市場價差。 依賴於作為專業交易員的經驗，作者謝爾登•納坦恩伯格考察了期權交易的理論與現實。他介紹了期權理論基礎，並演示如何將這些理論用於識別獲利的交易機會。他介紹了大量的交易策略，闡述瞭如何根據交易員的市場觀點與風險容忍度選擇最合適的策略。 用非專業的語言，作者向讀者介紹了概率的基本法則，以及如何利用基於這些法則的期權定價模型計算得到期權的理論價值。以此為基礎，讀者可以瞭解到模型如何幫助交易員在各種市場條件下構建交易策略，以及在市場條件發生變化後，持倉可能發生的變化及應採取的行動。 與本書實務期權交易策略相匹配，作者特別強調風險管理的重要性。每種交易策略的風險與收益都被充分分析。作者討論瞭如何利用delta、gamma、theta、vega等指標測度風險，以及這些指標如何隨市場條件變化而變化。期權交易被呈現為一個動態而非靜態的過程。 《期權波動率與定價》這次的新增內容保證了本書能繼續作為期權業內最流行的培訓材料之一，依然是期權專家的最愛。

總序
第1版前言
新版前言
第1章　期權術語  1
1.1　合約規範  1
1.2　執行與指派  4
1.3　市場誠信  8
1.4　保證金要求  10
1.5　結算流程  10
第2章　基礎策略  13
2.1　簡單的買入、賣出策略  14
2.2　風險/收益特徵  17
2.3　組合策略  20
2.4　構建到期損益圖  25
第3章　理論定價模型導論  36
3.1　期望收益  38
3.2　理論價值  39
3.3　關於模型  40
3.4　一種簡單的方法  42
3.5　執行價格  49
3.6　到期時間  49
3.7　標的合約價格  50
3.8　利率水平  51
3.9　股利  52
3.10　波動率  53
第4章　波動率  54
4.1　隨機遊走和正態分佈  54
4.2　均值和標準差  60
4.3　標的資產價格作為分佈的均值  63
4.4　波動率是作為標準差  64
4.5　對數正態分佈  65
4.6　每日和每週的標準差  69
4.7　波動率和觀測到的價格變化  71
4.8　關於利率產品  72
4.9　波動率的種類  74
第5章　利用期權的理論價值  86
第6章　期權價值與變化的市場條件  102
6.1　DELTA  105
6.2　GAMMA  110
6.3　THETA  119
6.4　VEGA或KAPPA  122
6.5　RHO  126
6.6　總結  128
第7章　價差導論  137
7.1　什麼是價差  138
7.2　為什麼使用價差  144
7.3　作為風險管理工具的價差  145
第8章　波動率價差  148
8.1　反套利價差  149
8.2　比例垂直價差  151
8.3　跨式期權  152
8.4　寬跨式期權  154
8.5　蝶式期權  157
8.6　時間價差  161
8.7　利率變化和股利變化的影響  168
8.8　對角價差  171
8.9　其他變形  172
8.10　價差敏感度指標  174
8.11　選擇合適的交易策略  182
8.12　調整  185
8.13　價差指令輸入  186
第9章　風險因素  189
9.1　選擇最好的價差  189
9.2　現實的考慮  198
9.3　誤差幅度有多大  205
9.4　股利和利息  206
9.5　什麼是好的價差  210
9.6　調整  211
9.7　投資風格問題  214
9.8　流動性  215
第10章　牛市價差與熊市價差  218
10.1　裸頭寸  218
10.2　牛、熊比例價差  219
10.3　牛、熊蝶式期權與牛、熊時間價差  220
10.4　垂直價差  222
第11章　期 權 套 利  234
11.1　合成頭寸  234
11.2　轉換套利與反轉套利  239
11.3　套利風險  247
11.4　盒式套利  253
11.5　捲筒式套利  257
11.6　在波動率價差中應用合成頭寸  260
11.7　不利用理論價值進行交易  262
第12章　美式期權的提前執行  269
12.1　期貨期權  269
12.2　股票期權  271
12.3　提前執行對交易策略的影響  280
第13章　利用期權合約套保  288
13.1　保護性看漲期權和保護性看跌期權  289
13.2　持保立權  292
13.3　籬式期權  295
13.4　複雜套保策略  298
13.5　投資組合保險  302
第14章　再論波動率  306
14.1　波動率的特徵  306
14.2　波動率預測  311
14.3　一種實用的方法  315
14.4　關於隱含波動率的思考  324
第15章　股指期貨與指數期權  334
15.1　什麼是指數  334
15.2　指數的計算  335
15.3　複製指數  337
15.4　股指期貨  338
15.5　指數套利  343
15.6　指數期權  347
15.7　指數市場的偏差  363
第16章　市場間價差  367
16.1　市場間對沖  372
16.2　波動率關係  373
16.3　市場間波動率價差  376
16.4　基於價格差異的期權  391
第17章　頭寸分析  393
17.1　一些簡單的例子  393
17.2　為頭寸做圖  400
17.3　複雜頭寸  408
17.4　期貨期權頭寸  415
第18章　模型與真實世界  427
18.1　無摩擦市場假設  428
18.2　期權存續期內利率不變假設  430
18.3　期權存續期內波動率不變假設  431
18.4　連續交易假設  437
18.5　波動率與標的合約價格大小無關假設  443
18.6　偏態與峰態  446
18.7　波動率傾斜  448
18.8　最後的思考  461
附錄A　期權術語表與相關專有名詞  463
附錄B　期權定價的數學原理  472
附錄C　波動率價差的特徵  492
附錄D　什麼是正確的交易策略  493
附錄E　合成與套利關係  495
附錄F　推薦讀物  498
譯後記  503