聰明的投資者（第4版註疏點評版）

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《聰明的投資者》是一本證券投資實務領域的世界級和世紀級的經典著作，自從1949年首次出版以來，在股市上一直被奉為“股票投資聖經”。本修訂版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎上，由賈森·茲威格根據近40年尤其是世紀之交全球股市的大動盪現實，對格雷厄姆的原著作了大量的註釋和章後點評，進一步檢驗和佐證了價值投資理論。股神巴菲特為本書撰寫的序言和評論是這個版本的又一個亮點。 本書首先明確了“投資”與“投機”的區別，指出聰明的投資者當如何確定預期收益。本書著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應對市場波動。本書還對基金投資、投資者與投資顧問的關係、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行了詳細闡述。 本書主要面向個人投資者，全面體現了格雷厄姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執行方面提供了重要指導。

巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》 x
譯者序 xvii
第4 版序 ——沃倫•巴菲特　xviii
本傑明•格雷厄姆生平簡介 ——賈森•茲威格　xx
導言　本書的目的 1
導言點評 9
第1 章　投資與投機：聰明投資者的預期收益 15
第1 章點評 28
第2 章　投資者與通貨膨脹 39
第2 章點評 48
第3 章　一個世紀的股市歷史：1972 年年初的股價水平 54
第3 章點評 66
第4 章　防禦型投資者的投資組合策略 74
第4 章點評 85
第5 章　防禦型投資者與普通股 95
第5 章點評 105
第6 章　積極型投資者的證券組合策略：被動的方法 113
第6 章點評 123
第7 章　積極型投資者的證券組合策略：主動的方法 132
第7 章點評 151
第8 章　投資者與市場波動 160
第8 章點評 180
第9 章　基金投資 192
第9 章點評 206
第10 章　投資者與投資顧問 219
第10 章點評 231
第11 章　普通投資者證券分析的一般方法 238
第11 章點評 254
第12 章　對每股收益的思考 261
第12 章點評 271
第13 章　對四家上市公司的比較 278
第13 章點評 286
第14 章　防禦型投資者的股票選擇 294
第14 章點評 309
第15 章　積極型投資者的股票選擇 318
第15 章點評 335
第16 章　可轉換證券及認股權證 341
第16 章點評 354
第17 章　四個非常有啟發的案例 358
第17 章點評 372
第18 章　對八組公司的比較 380
第18 章點評 405
第19 章　股東與管理層：股息政策 418
第19 章點評 426
第20 章　作為投資中心思想的“安全邊際” 439
第20 章點評 449
後　記 455
對後記的點評 457
附　錄
1. 格雷厄姆—多德式的超級投資者 ——沃倫•巴菲特　459
2. 與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972 年） 478
3. 投資稅的基本內容（2003 年更新） 479
4. 普通股領域新的投機 480
5. Aetna Maintenance 公司的歷史 489
6. NVF 公司收購Sharon 鋼鐵股份的稅收會計 491
7. 技術類公司的投資 492
尾　注 494
致　謝 504