巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）

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广为人知的是，沃伦·巴菲特每年都会亲笔给伯克希尔哈撒韦的股东写信，至今坚持了五十二年。每封信都长篇幅、内容丰富，既回顾企业业绩，又阐述投资理念，还就诸多热点话题发表意见。 1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授整理他的信件并出版，推出了一本极具影响力的著作。书中以第一人称保留原貌，系统呈现了巴菲特的投资思想与管理智慧，并按主题分门别类：公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、并购、估值与会计、税务等。 自此坎宁安成为巴菲特的官方编辑，获得进入伯克希尔进行深度调研与采访的许可，并据此撰写了姊妹篇《超越巴菲特的伯克希尔》，专门探讨伯克希尔的经营管理之道。 与前三版相比，第四版沿用原有框架与核心理念，同时新增了巴菲特最新年度报告的内容。这些新材料被无缝嵌入相应章节，整体阅读体验并未被打断，依旧传递出稳健企业与投资哲学的完整印象。为了方便区分新增部分，书末的注释特意标注了这些内容所引用的具体年度致股东信件。 二十多年来，该书经历四次修订，赢得了广泛赞誉；但最具分量的评价，来自巴菲特本人的肯定：“坎宁安做了一项伟大的工作，他把我们的理念整理呈现出来。这本书比任何关于我的传记都要更好，如果让我只选一本书来读，那一定就是它。”

译者序 巴菲特成功的八字诀——与时俱进，良性循环／杨天南
第3版推荐序 一本渴望已久的书／罗伯特·G.哈格斯特朗
第4版前言
开场白　与所有者相关的企业原则
导言
第1章　公司治理
A.完整公平的信息披露
B.董事会与公司高管
C.企业变化的焦虑
D.社会契约
E.由股东决策的公司捐赠方法
F.公司高管的报酬原则
G.风险、声誉和失察
第2章　财务与投资
A.市场先生
B.套利
C.戳穿标准教条
D.“价值”投资：多余的两个字
E.聪明的投资
F.捡烟蒂和惯性驱使（机构强迫症）
G.生命与负债
第3章　投资替代品
A.三类投资资产
B.垃圾债券
C.零息债券
D.优先股
E.衍生品
F.外汇和国外权益
G.房屋产权：实践和政策
第4章　普通股投资
A.交易的祸害：交易成本
B.吸引正确的投资者
C.分红政策与股票回购
D.拆股与交易活动
E.股东策略
F.伯克希尔公司的资本重构
第5章　兼并与收购
A.错误的动机和高昂的代价
B.合理的股票回购和绿色邮件讹诈式回购
C.杠杆收购（LBO）
D.稳定的收购政策
E.出售企业
F.有选择的买家
第6章　估值与会计
A.伊索寓言和失效的灌木丛理论
B.内在价值、账面价值和市场价格
C.透视盈余
D.经济的商誉vs.会计的商誉
E.股东盈利和现金流谬论
F.期权的估值
第7章　会计诡计
A.会计把戏的讽刺
B.标准的设定
C.股票期权
D.“重组”费用
E.退休福利估计
F.账面盈利的实现问题
第8章　会计政策
A.并购
B.分部数据和会计合并
C.递延税项
D.退休福利
第9章　税务问题
A.公司税负的分配
B.税务和投资的哲学
后记