巴菲特致股東的信：投資者和公司高管教程（原書第4版）

標籤

廣為人知的是，沃倫·巴菲特每年都會親筆給伯克希爾哈撒韋的股東寫信，至今堅持了五十二年。每封信都長篇幅、內容豐富，既回顧企業業績，又闡述投資理念，還就諸多熱點話題發表意見。 1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寧安教授整理他的信件並出版，推出了一本極具影響力的著作。書中以第一人稱保留原貌，系統呈現了巴菲特的投資思想與管理智慧，並按主題分門別類：公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、併購、估值與會計、稅務等。 自此坎寧安成為巴菲特的官方編輯，獲得進入伯克希爾進行深度調研與採訪的許可，並據此撰寫了姊妹篇《超越巴菲特的伯克希爾》，專門探討伯克希爾的經營管理之道。 與前三版相比，第四版沿用原有框架與核心理念，同時新增了巴菲特最新年度報告的內容。這些新材料被無縫嵌入相應章節，整體閱讀體驗並未被打斷，依舊傳遞出穩健企業與投資哲學的完整印象。為了方便區分新增部分，書末的註釋特意標註了這些內容所引用的具體年度致股東信件。 二十多年來，該書經歷四次修訂，贏得了廣泛讚譽；但最具分量的評價，來自巴菲特本人的肯定：“坎寧安做了一項偉大的工作，他把我們的理念整理呈現出來。這本書比任何關於我的傳記都要更好，如果讓我只選一本書來讀，那一定就是它。”

譯者序 巴菲特成功的八字訣——與時俱進，良性循環／楊天南
第3版推薦序 一本渴望已久的書／羅伯特·G.哈格斯特朗
第4版前言
開場白　與所有者相關的企業原則
導言
第1章　公司治理
A.完整公平的信息披露
B.董事會與公司高管
C.企業變化的焦慮
D.社會契約
E.由股東決策的公司捐贈方法
F.公司高管的報酬原則
G.風險、聲譽和失察
第2章　財務與投資
A.市場先生
B.套利
C.戳穿標準教條
D.“價值”投資：多餘的兩個字
E.聰明的投資
F.撿菸蒂和慣性驅使（機構強迫症）
G.生命與負債
第3章　投資替代品
A.三類投資資產
B.垃圾債券
C.零息債券
D.優先股
E.衍生品
F.外匯和國外權益
G.房屋產權：實踐和政策
第4章　普通股投資
A.交易的禍害：交易成本
B.吸引正確的投資者
C.分紅政策與股票回購
D.拆股與交易活動
E.股東策略
F.伯克希爾公司的資本重構
第5章　兼併與收購
A.錯誤的動機和高昂的代價
B.合理的股票回購和綠色郵件訛詐式回購
C.槓桿收購（LBO）
D.穩定的收購政策
E.出售企業
F.有選擇的買家
第6章　估值與會計
A.伊索寓言和失效的灌木叢理論
B.內在價值、賬面價值和市場價格
C.透視盈餘
D.經濟的商譽vs.會計的商譽
E.股東盈利和現金流謬論
F.期權的估值
第7章　會計詭計
A.會計把戲的諷刺
B.標準的設定
C.股票期權
D.“重組”費用
E.退休福利估計
F.賬面盈利的實現問題
第8章　會計政策
A.併購
B.分部數據和會計合併
C.遞延稅項
D.退休福利
第9章　稅務問題
A.公司稅負的分配
B.稅務和投資的哲學
後記